国科控股打造新兴产业航母中国科学院唯一直属的国有独资企业——中国科学院国有资产经营有限责任公司(以下简称“国科控股”)，8日起正式实施《联动创新纲要》，依托中国科学院的研究力量，通过创新链、产业链、资本链的联动强化科技与经济的深度结合，打造我国战略性新兴产业航母，力争到2020年带动相关产业产值超过1万亿元。国科控股目前拥有持股企业30家、监管企业680多家，其中联想集团、中科三环、成都地奥等已分别成为新一代信息技术、新材料和生物医药产业的佼佼者。与此同时，国科控股具备良好的私募股权基金投资和管理基础，所投基金总规模约520亿元。据国科控股董事长吴乐斌介绍，《联动创新纲要》将分两个阶段实施，时间节点分别为2020年和2030年。在第一阶段，国科控股将基本形成联动创新的结构框架和战略布局，搭建起从知识海洋到资本海洋间的“运河体系”，力争年营业收入由目前的近3000亿元增加到6000亿元，带动战略性新兴产业产值超过1万亿元。在第二阶段，实现世界范围内的三链联动，使国科控股成为国际知名的高科技产业金融控股集团。为实现上述目标，国科控股将采取九大举措，包括：打造协同联动的投资平台，引领和推动资本向战略性新兴产业集聚；实现国科控股战略性新兴产业业务板块集合上市，与旗下其他上市企业呼应，构建国际化融资平台；推动发展科技投资保险，促进战略性新兴产业创业投资；组建科技银行，为中小微企业提供间接融资支持；以行业冠军企业为主导，组建“创新链、产业链嫁接联盟”；推动建设新型孵化器和“投资人超市”等。据悉，近期国科控股将积极协助联想控股在香港整体上市，推动成都信息、科学出版等公司登陆内地资本市场，形成国内、国际联动的融资平台；同时，打造一批面向七大战略性新兴产业的直接控股企业和研究所投资企业，抢占新科技革命的制高点。中科院院长白春礼表示，将全力支持国科控股实施《联动创新纲要》，进一步强化科技与经济的深度结合，不断激活研究院所集聚的无形资产、充分调动科技人员的创新活力，促进和引领我国战略性新兴产业实现跨越式发展。(人民日报)中科三环中科三环:业绩低于预期 三因素促15年业绩增长研究机构：中原证券 分析师：牟国洪 撰写日期：2015-04-03报告关键要素:2014年，公司业绩低于预期。公司营收小幅增长，而受价格回落及行业竞争加剧致销售毛利率显著回落。预计15年公司业绩增长逻辑主要在于三点:产品价格回升、新能源汽车为代表的下游需求持续向好及公司在细分领域具备一定行业地位。预测公司2015-16年全面摊薄后每股收益分别为0.37元与0.45元，按03月27日19.28元收盘价计算，对应的PE分别为51.90倍与42.59倍。目前估值相对板块较高，考虑公司行业地位及新能源汽车发展前景，维持“增持”投资评级。 事件:中科三环 （000970行情，资料，评论，搜索）公布2014年年报。2014年，公司实现营业收入38.85亿元，同比增长6.77%;实现营业利润4.11亿元，同比下降8.42%;实现归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比下降13.17%，基本每股收益0.28元;利润分配预案为拟10股派发现金红利0.85元(含税)。点评:14年增收不增利。2014年公司实现营收38.85亿元，同比增长6.77%，净利润为2.96亿元，同比下降13.17%。公司单季度业绩显示:近年来一季度为公司业绩低点，二、三季度相对较好，14年第四季度实现营收9.65亿元，同比下降4.60%，净利润为6352万元，同比下降17.37%。2014年，公司营业外收入为2154万元，同比大幅下降38.61%，主要是政府补助大幅降低所致，14年为1907万元，而13年为3404万元;资产减值损失1189万元，同比下降25.30%，主要是存货跌价损失降低所致。磁材产品业绩稳步增长 预计15年将持续增长。2009-14年，公司磁材产品业绩大幅波动，其中2009-11年营收大幅增长，11年达56.65亿元;12-13年业绩持续大幅下滑，2013年回落至36.15亿元;14年磁材产品营收38.49亿元，同比增长6.44%，在公司营收中占比为99.07%，业绩增长主要是销量增长所致。近年公司业绩大幅波动的关键因素是受上游稀土价格大幅波动影响，钕铁硼磁材产品价格大幅波动，如N35价格曲线所示，N35价格自11年8月达到历史新高后总体持续回落。14年以来，受经济增速回落等因素影响，稀土价格总体处于消化库存的阶段，稀土价格在14年年初小幅上涨后缓慢下跌，而四季度以来价格开始稳步回升。预计15年公司磁材产品业绩将持续增长，主要逻辑在于三点:第一钕铁硼磁材产品价格有望稳中有升。钕铁硼产品价格与稀土价格密切正相关，15年稀土价格总体将稳中有升，一方面稀土属于战略性稀缺资源，另一方面受稀土行业相关政策影响，如14年10月，工信部等八部委按照《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》，自14年10月-15年3月底开展全国打击稀土违法违规的专项活动，14年12月31日我国商务部发文取消稀土出口配额制，且15年5月3日我国稀土出口关税将正式取消，伴随本届政府对环保的日益重视，预计稀土资源税改革将加速推进，综合判断15年我国稀土价格总体趋势为稳中向上。稀土价格曲线也基本验证上述观点:14年第四季度为稀土价格低点，目前止跌回升趋势较为明显，对应N35价格也呈现企稳态势。第二是钕铁硼未来需求增量主要在于新能源汽车与节能环保领域，特别是我国新能源汽车仍将持续高速增长，14年为我国新能源汽车启动元年，全年实现产量8.40万辆，同比大幅增长376%，受新能源汽车战略地位提升等因素影响，预计未来我国新能源汽车仍将持续高速增长，15年增速仍有望翻倍。鉴于新能源汽车行业前景，公司正加速在此领域布局:一是公司控股子公司天津三环乐喜新材料拟初期以自由资金2亿元设立全资子公司南通三环乐喜新材料，建设年产2000吨高性能钕铁硼自动化生产线，并根据市场发展最终拟拓展至5000吨规模;二是15年2月9日，公司与日立金属株式会社签订合作协议，双方拟在中国境内设立以制造高性能烧结钕铁硼磁体为目的的合资公司，初期生产能力为烧结钕铁硼成品2000吨/年。第三是公司产品在细分领域具备已具备一定的品牌效应和先发优势，如公司是以EPS电机为代表的全球汽车电机市场的最大供应商，在全球计算机硬盘主轴驱动电机领域占据约50%的市场份额，是iPhone智能手机用磁体的全球最大供应商。盈利能力回落 预计15年有望稳中有升。2014年，公司销售毛利率为23.59%，较13年的28.48%大幅回落4.89个百分点，同时单季度毛利率显示:公司14年第三、四季度毛利率基本持平，显示盈利能力已呈现企稳迹象。具体至分产品毛利率:磁材产品毛利率为23.62%，较13年的28.55%大幅回落4.93个百分点，但与14年上半年的23.74%基本持平，回落主要是产品价格下降及行业竞争加剧所致;电动自行车为4.96%，同比回落1.22个百分点。公司具备较强的创新能力和显著行业地位，如公司牵头或参与的“十二五”国家863重大产业专项计划中的3项课题(低钕和低重稀土烧结永磁材料的关键制备技术、各项同性稀土粘结永磁材料制备及应用技术、各项异性粘结永磁材料制备及应用技术)14年底全部实施完成通过验收，目前公司钕铁硼永磁材料销量稳居国内龙头，行业地位显著。结合上游稀土价格走势及公司行业地位，我们预计15年公司盈利能力总体有望稳中有升。管理与财务费用支出下降致期间费用率回落 预计15年基本持平。2014年，公司三费合计支出4.70亿元，同比下降11.84%，对应期间费用率为12.09%，较13年的14.64%大幅回落2.55个百分点，主要是管理费用和财务费用支出降低所致。具体至分项费用:销售费用为1.14亿元，同比增长13.16%，销售费用支出以职工薪酬和运输费用为主，二者分别为6297万元和3696万元;管理费用为3.45亿元，同比下降11.60%，其中职工薪酬支出1.43亿元，研究开发费为1.29亿元;财务费用支出1023万元，同比大幅下降75.23%，主要系汇兑损益大幅降低，14年为382万元，而13年为3054万元。我们预计15年公司营收将持续增长，公司三项费用率基本持平。盈利预测与投资建议。预测公司2015年与2016年全面摊薄后每股收益分别为0.37元与0.45元，按03月27日19.28元收盘价计算，对应的PE分别为51.90倍与42.59倍。目前估值相对板块较高，考虑公司行业地位及新能源汽车发展前景，维持“增持”投资评级。风险提示:稀土价格大幅波动;新能源汽车进展低于预期;行业竞争加剧。中科曙光中科曙光:国产服务器的曙光研究机构：长城证券 分析师：周伟佳，刘深 撰写日期：2015-02-03投资建议中科曙光作为一家背靠中科院、坐拥处理器和操作系统两大关键资源的信息系统和服务供应商，在国外厂商逐渐被边缘化，国内厂商强势崛起的市场环境下，公司有望在国内高端计算机市场取得加速增长。国产信息系统放量才刚刚开始，公司取得新客户和新增订单都是大概率事件。由于目前业绩尚未出现明显的增长加速信号，我们保守预计公司14/15/16年EPS为0.40/0.47/0.52元，对应目前股价PE为124/105/95倍，公司上市后股价大幅上涨，目前市值基本符合公司现阶段的市场地位。考虑到公司将深度受益于国内庞大的国产高端计算机需求，加速增长只是时间问题，我们给予公司“推荐”评级。投资要点国产服务器如日中天。“棱镜门”事件爆发以来，国产服务器在政策的大力支持下飞速发展。根据最新Gartner公布的数据显示，2014年第三季度全球服务器出货量同比增长1%，而同期中国服务器市场出货量同比增速却达到了15.63%，是全球市场增速的15倍，成为全球增长的源动力，期间以浪潮、中科曙光为首的本土企业份额却在大幅提升，两家国产服务器合计出货量同比增长43.8%，接近国内服务器市场平均增速的3倍。曙光在硬实力比拼上战绩傲人。拿数字说话，目前为止中科曙光在我国高性能计算Top100系统份额上已经蝉联6连冠。全球高性能计算TOP500榜单中，曙光参与研制的曙光“星云”超级计算机曾以每秒1，271万亿次的Linpack(Linearsystempackage线性系统软件包)实测性能排名为世界第二名，并在前十的位置上盘踞了近两年之久，这是目前国内上市公司所取得的最好成绩。背倚中科院，拥有处理器和操作系统两大关键资源的企业。自主服务器中最关键、技术难度最高的部分是处理器与操作系统，而中科曙光作为唯一一家直接背靠处理器(龙芯中科)和操作系统(中科院软件研究所)两大关键资源的企业，在国外厂商逐渐边缘化、国内竞争者对垒的市场环境下存在明显的竞争优势，业绩超预期增长概率较大。风险提示:国产服务器需求低于预期，公司服务器业务发展受阻。中科英华中科英华公司主营利润来源主要是热缩材料和铜箔，公司热缩产业在国内市场居领先地位，是热缩材料行业第一家上市的公司。“CIAC”牌热缩电力电缆接续产品，热缩套管产品，以及钢质管道防腐材料等众多热缩材料产品，广泛应用于电力、石油、通讯、电子、汽车和军工等行业，其性能已达当代国际先进水平。近年来在多领域有投资动作，中科英华旗下久游网有望海外上市，久游网是中国一家提供游戏互动社区服务、游戏移动增值服务及其他特色增值服务的网络游戏综合门户网站，曾获得凯雷等三家国际知名风险投资机构的融资。中科金财中科金财:战略合作方大手笔增持 有望加快业务合作进度研究机构：海通证券分析师：陈美风，蒋科 撰写日期：2015-03-31事件:中科金财公布公告:公司第二大股东陈绪华于3月27日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司股份1570万股;战略合作方华夏幸福控股则通过深圳证券交易所大宗交易系统增持了公司股份1570万股，占公司现有总股本的4.95%，华夏幸福控股承诺自取得公司该部分股权之日起12个月内，不转让或者委托他人管理其持有的该部分公司股份。点评:战略合作方大手笔增持，显示对公司未来发展充满信心。结合公司公布的两份公告，公司第二大股东陈绪华本次减持1570万股，并非为了高位套现，而是为了增进公司与华夏幸福控股的战略合作关系，使得双方从业务合作进一步推进至股权合作。华夏幸福控股本次增持1570万股，增持后持有公司股本4.95%，且锁定期长达一年，也显示出华夏幸福控股对公司未来的发展充满信心。根据公司3月26日与华夏幸福控股签署的战略合作协议，相关各方将在互联网金融产业园开发、互联网金融产业园区建设、打造互联网银行生态圈、产业链融资、供应链融资、产业园区企业相关金融电子商务服务等领域开展多种合作。我们认为，本次华夏幸福控股增持公司股份，将进一步增进双方关系的紧密度，从而有望加快双方在互联网金融领域的业务推进速度。看好公司互联网金融业务发展前景，维持“买入”评级。我们看好公司互联网金融业务的中长期发展前景。暂不考虑互联网金融业务和定增项目的业绩贡献，我们预测公司2015~2017年EPS分别为0.49元、0.64元和0.82元，未来三年年均复合增长率为51.9%。公司在互联网金融可比公司中估值仍较低，我们维持“买入”的投资评级，6个月目标价为83.30元，对应约170倍的2015年市盈率。主要不确定性。互联网金融业务推进滞后风险;互联网金融政策监管风险;非公开发行审批风险;估值下降风险。中科云网中科云网公司是一家集餐饮服务与管理、食品工业、环保科技、网络新媒体及大数据处理研究开发及应用推广等产业为一体的综合性集团公司。近年来，公司积极转变经营模式，已由原来单一的餐饮服务商转变为多元化的控股集团。2013年，公司通过并购，进入环保科技及生物质能领域。继发力环保业务之后，公司再度通过并购涉足影视文化产业。2014年5月公司与中国领先的大数据研究机构中科院计算技术研究所签署合作建立网络新媒体及大数据联合实验室协议，围绕新一代视频搜索、云搜索平台以及新媒体社交三个方向，展开产业模式创新、关键技术攻关和产业应用推广等全方位合作。中科电气中科电气公司是我国连铸EMS设备行业中产品品种最齐全、技术最先进、销售额最大的企业，国内为数不多的工业磁力应用设备综合提供商。拥有同行中最为丰富的产品线，能提供方/圆坯连铸EMS成套系统、板坯连铸EMS成套系统、板坯结晶器EMBR成套系统、电磁/永磁/永磁电磁起重设备、永磁/电磁除铁器等全系列产品，并逐步实现了产品的进口替代。公司“以产品领先为核心，以基于电磁冶金工艺数据库的整体解决方案为贯穿，以基于远程实时监控及诊断系统的增值服务为支撑”的业务模式，行业独特，具有明显的业务模式优势。